2018年清华大学431金融学综合考试试题

wǒ想我是海

2018年清华大学431金融学综合考试试题
一选择题（每题3 分，共90 分）
1.如果存款准备金率增加，货币乘数将会
a.增加
b.减少
c.不变
d.不确定
2.货币主义者通常认为
a.通货膨胀会导致货币超发
b.改变货币供应的增长率能影响通货膨胀
c.金融创新能够提升货币政策有效性
d.以上说法都不对
3.真实利率是相对稳定的，是以下哪种理论的观点？
a.费雪效应
b.货币中性理论
c.货币数量论
d.购买力平价理论
4.中央银行如果希望企业和家庭借钱消费和投资，则最不可能采取以下哪些措施？
a. 卖出长期政府债券
b.购买长期政府债券
c.购买MBS 或其他证券
d.以上措施都不能采取
5.长期的零基准利率并未导致经济增长，很可能表明
a.量化宽松货币政策有一定效果
b.货币政策并非总能奏效
c.利率目标应该比货币供应目标更重要
d.只有财政政策能促进经济增长
6.最近一个季度里，一家日本钢铁企业发生了如下交易:
企业从澳洲进口了一亿澳元的铁矿石
企业向美国出口了1.3 亿美元钢铁
企业向一家澳洲银行贷款一亿澳元
企业收到其美国公司的一千万美元红利
企业向日本运输企业支付了10 亿日元运输费用
请问下面哪一项会出现在这个季度的日本经常账户中？
a.贷款
b.运费
c.红利
d.以上都不是
7.下面哪一项最有可能导致经常项目赤字？
a.高税收
b.低私人部门储蓄
c.低私人部门投资
d.高财政盈余
8.下面哪个组织致力于通过避免类似2010 年希腊主权债务危机的发生，而使得全球系统风险可控？
a.世界银行
b.世界贸易组织
c.亚洲开发银行
d.国际货币基金
9.假如你是一名外汇分析师，考察一个发达国家的货币，该国资本可自由流动，采取浮动汇率制度，并且公共部门和私人部门负债率都很低。以Mundell-Fleming模型作为分析的出发点，如果该发达国家放松银根，则该国货币很可能
a.升值
b.贬值
c.没有影响
d.不能确定
10.投资收益在国际收支结算中应当计入
a.经常账户
b.金融账户
c.资本账户
d.储蓄和其他账户
11.一国国际收入顺差会使得
a.外国对该国货币需求减少，该国货币汇率下跌
b.外国对该国货币需求增加，该国货币汇率上升
c.外国对该国货币需求增加，该国货币汇率下跌
d.外国对该国货币需求减少，该国货币汇率上升
12.购买力平价理论表明，决定两国货币汇率的因素是
a.含金量
b.价值量
c.购买力
d.物价水平
13.与一国国际储蓄需求正相关的因素是
a.持有国际储蓄的成本
b.一国经济的对外开放程度
c.货币的国际地位
d.外汇管制的程度
14.有一个永续年金，明年支付60 元，并以每年4%增长，利率为9%，问该永续年金的价值是多少？
a.667
b.693
c.1200
d.1248
15.某公司发行八年期一千元面值零息债券，折现率为4%。问以下哪个答案最接近该债券的价格？
a.730.69
b.968
c.1000
d.1032
16.投资10000 元，投资期为18 个月,年利率为12%,季度计息,问投资期满连本带息是多少？
a.11800
b.11852
c.11940
d.11961
17.一个债券标明利率为10%，问哪种复利计息方式能带来最大的实际利率？
a.年计息
b.月计息
c.日计息
d.连续计息
18.在下面哪种情况下，资本配置线不再是直线？
a.风险回报率上升
b.借款利率高于贷款利率
c.投资者风险承受力下降
d.无风险资产的比例上升
19.测度分散化资产组合中某一证券的风险用的是:
a.特有风险
b.收益的标准差
c.再投资风险
d.贝塔值
20.根据套利定价理论:
a.高贝塔值的股票都属于高估定价
b.低贝塔值的股票都属于低估定价
c.正阿尔法值的股票会很快消失
d.理性的投资者将会从事与其风险承受力相一致的套利活动
21.根据看跌期权与看涨期权理论，一张无红利分派股票的欧式看跌期权的价值等于
a.看涨期权价格加上当前的执行价格加上股价
b.看涨期权价格加上当前的执行价格减去股价
c.当前股价减去执行价格减去看涨期权价格
d.当前股价加上执行价格减去看涨期权价格
22.某上市公司今天股票价格为25 元，该公司预期一年后对每股支付0.75 元现金股息，到时除息后股票价格为26.75 元，该公司的股息收益率和股权成本为
a.3.0%和7.0%
b.2.8%和10%
c.2.8%和7.0%
d.3.0%和10%
23.下面哪项是在计算一个项目的增量现金流时应该考虑的
a.该项目折旧带来的税盾
b.为评估该项目已经付出的市场调研费用
c.为该项目提供融资的债务的财务利息费用
d.该项目前期开发已经产生的研发费用
24.某公司考虑如下一个资源开采项目:该项目在初期需要一亿元支出来购买设备，在未来十年，该项目会带来每年1600 万元收益，在第十年年末，该项目需要终止，终止后，公司要支出2000 万元来复原自然生态。这个项目的内部收益率存
在几个？
a.0 个
b.1 个
c.2 个
d.10 个
25.该项目第一个是负的现金流，后面是九个正的现金流，然后最后一个负的现金流，现金流符号变化两次，有两个IRR，如果你要计算筹资活动产生的现金流，那么下面哪项不应该被考虑:
a.现金股息的支付
b.长期负债的增加
c.短期负债的减少
d.新股发行带来的资金
26.关于财务杠杆和资本结构，下列哪个说法不正确？
a.公司是否违约取决于现金流是否充足，与公司资产价值相对于债务价值的大小无关
b.即使存在破产和债务违约风险，MM（Modigliani 和Miller）定理在完美资本市场条件下仍然成立
c.破产的成本由股权所有者和债权人所有者共同承担
d.一个公司举债融资，即使该债务没有任何违约风险，该公司的股权风险也会提高
27.以下关于优先股的说法中错误的是
a.公司破产清算时，优先股的清偿顺序低于公司债务
b.发行优先股可以降低公司资产负债率
c.优先股股东可以参与股东大会投票
d.优先股是一种永续的证券
28.以下关于公司债券说法中正确的是
a 垃圾债券是危险品和废品处理企业发行的债券
b.票息，面值，期限相同的可转换公司债券和普通公司债券，普通公司债券的价值较高
c.可交换公司债券由上市公司面向普通投资者发行
d.中期票据是在银行间市场发行的公司债券
29.X 公司的资本全部为股权，ROE 为12%。公司管理层现在决定通过发行债券融资，回购25%的已发行股票。假设债券成本为6%，回购完成之后，公司的ROA和ROE 分别是:
a.12%和14%
b.9%和14%
c.14%和12%
d.9%和12%
30.Y 公司现在股价是20 元，公司计划每股分红两元。假设股利税税率为40%，资本利得税税率为20%，分红后公司的股价是
a.18.5 元
b.18 元
c.17.5 元
d.17 元
二
计算题（每题15 分，共45 分）
1.（15 分）考虑标准普尔500 指期合约，六个月后到期。利率为每六个月3%，红利在未来六个月后，价值预期为十美元。指数现行水平为950 点，假定你可以卖空标准普尔指数。
（1）假定市场的期望收益率为每六个月6%，六个月后预期的指数水平是多少？
（2）理论上标准普尔500 六个月期货合约的无套利定价是多少？
（3）假定期货价格为948 点，是否有套利机会？如果有，怎样套利？
2. （15 分）某公司目前有一千万股股票，每股75 元，同时有一亿元的债务。该公司今天宣布未来发行3.5 亿元的新债，3.5 亿元一部分用来偿还目前所有债务，一部分用于发放现金股息，在发新债之前的股权成本为8.5%，债权的成本为4.25%，新债的成本为5%。假设该公司在完美资本市场中运行，估算在新债资金使用完之后股权的成本。
3. （15 分）假设你要构建国内资产a 和外国资产b 的投资组合，并希望一年后到期时组合的本币价值收益率波动最小。已知国内资产a 的收益率年化波动率是15%，预期收益率为10%，外国资产b 的收益率年化波动率是20%，预期收益率为8%，a 和b 的收益率相关性是0.5，当前1 外币等于1 本币，预计一年后的1外币的本币价值为x，其波动独立于两项资产，且预期均值为1.05，波动率为10%。请问该投资组合应当如何构建？
三
时事题（15 分，以下两题任选一题作答）
1. 美国国会众议院2017 年11 月6 日投票通过减税法案，迈出了美国30 年来最大规模减税计划的第一步。美国企业和多数家庭税负将有所降低，但同时联邦财政赤字将大幅攀升。当天共和党控制的众议院以227 票赞成，205 票反对的结果，通过了《减税和就业法案》。按照这份法案，联邦企业所得税将从目前的35%大幅降至20%。同时，联邦个人所得税率也将从七档简化为四档，多数家庭将获得减税。这是美国自1986 年以来最大规模的减税法案。试分析，如果最终该方案实施，可能会对中美的汇率产生何种影响？
2. 2017 年人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。什么是逆周期因子？为什么要引入逆周期因子？逆周期因子的引入对外汇市场和人民币汇率的形成有什么影响？
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